Better me & Better u!距离上一篇文章有段时间了，这段时期也没闲着，还是一直在关注市场、看书、健身、画画。我看书的速度不算慢，最近也没任何娱乐运动，因此所有的空闲时间便都孝敬给了书—《戴维斯王朝》、《巴菲特致股东的信—投资原则篇》、《我的投资生涯：一位日本投资家的自白》以及近期很火的李录的《文明、现代化、价值投资与中国》。暂时停笔的原因是看书越多、思考越多，愈觉察得有太多不懂的领域，写工具便愈发审慎。

可转眼一想，这样似乎也欠好，这种思想上畏惧犯错误的情况还是应制止，人非圣贤孰能无错，更况且是在投资中。在《戴维斯王朝》这本书中，有一段给我印象很深，戴维斯有自己写保险周刊的习惯，但时过境迁，经由版面革新的每周保险通讯并未吸引更多的读者反馈，戴维斯的的孙子克里斯问他为何还要继续费心做这个，戴维斯回覆：“做这个每周保险通讯并不是为了读者，而是为了我们，为我们自己。将想法写成文字，会迫使你举行深入的思考。

”确实没错，所以还是得继续写着，与列位一同发展。Better me & Better u!近期市场回首回首这一两个月，市场的变化也是2X倍速过山车一般，虽有所预料，但没想到对外部局势影响的预计却远远不够，以为前期市场各方对外部局势特别是中美关系已算price in了，但雨下的太大，在雨里走着的人，撑着伞似乎也没啥用，地上全是水，纵然是平缓地面，也依然腿脚湿透，这感受真难受。前期持仓的低估值金融、地产板块，短暂地迎来了一波回补后，音乐骤停美梦嘎然而止，而科技、医药等板块又再次接棒，就在众人皆准备再次迎接美梦之时，窗外的雷鸣电闪又让人惊起，有些人选择在屋内躲避，但有人不得不跑出屋外，狂风暴雨，何时是个头。

对于未来，我和李录的看法一致，“投资的本质是对未来举行预测，而预测获得的效果不行能百分之百准确，只能是从零到靠近一百。那么当我们做判断的时候，就必须要预留很大的空间，叫宁静边际。因为你没有措施分辨，所以无论你多有掌握的事情都要牢记宁静边际，你的买入价钱一定要大大低于公司的内在价值。

这个观点是价值投资里第三个最重要的看法。因为有第一个观点，股票实际上是公司的一部门，公司自己是有价值的，有内在的价值，而市场自己的存在是为你来服务的，所以你可以等着当市场价钱远远低于内在价值的时候再去购置。

当这个价钱远远超出它的价值时就可以卖出。这样一来如果对未来的预测是错误的，我至少不会亏许多钱；经常纵然你的预测是正确的，好比说你有80%、90%的掌握，但因为不行能到达100%，当那10%、20%的可能性泛起的时候，这个效果仍然对你的内生价值是倒霉的，但这时如果你有足够的宁静边际，就不会损失太多。如果你的预测是正确的，你的回报就会比别人高许多许多。你每次投资的时候都要求一个庞大的宁静边际，这是投资的一种技术。

”要磨炼这技术，特别是在快牛慢熊的大A，谈何容易？有几小我私家能定下心来构建自身的能力圈？太多人连一年一本书都看不完，更别提要去潜心研究投资了，所以当我再次听说有身边人加杠杆卖房炒股，我一点也不奇怪，这种故事每隔一段时间就会重新上演，而这种人也不值得同情，因为市场是相对公正的。抱着别人都是下一波韭菜的心态来，对市场丝毫没有敬畏心态，那么市场也一定会给这种自负的人足够的教训。什么是风险？我以为无知、自负即是最大的风险之一，风险不是毒药，要学会去躲避、控制甚至拥抱，固然要拥抱风险原来就是反人性的，太难，对许多人来说完全不行能。

狂风骤雨，全身湿透的时候，能做什么？想想为何当初要冲进来？当初的逻辑还在吗？只是怨天尤人，那注定悲剧！戴维斯说，“熊市会让人赚许多钱，只不外那时许多人都没有意识到”，不能说现在的市场就直接牛转熊了，只是在短期极速调整情况下，无论你是持股还是基金，要做的不是恐慌性抛出而是岑寂的思考你的投资能力、你选择的基金司理的投资能力？逆向思维，任何时候都有须要。奥马哈先知又脱手了！刚提到了能力圈，不得不提巴菲特，这是老巴一致强调的一个观点。

自从老巴今年投资航空股滑铁卢，“老巴老了！老巴过时了！”的说法就不停于耳，真的不中用了吗？我不这么以为，最近老爷子一直没闲着，月初“奥马哈先知”终于脱手，伯克希尔哈撒韦Berkshire Hathaway(BRKB)97亿美金从道明尼Dominion能源公司购置天然气资产，其中40亿现金收购资产并负担57亿美金欠债。这只是BRK在第一季度末资产欠债表上凌驾1370亿美元现金的一小部门，这笔生意业务也算不上老巴之前谈论的“大象般的收购”，但大大增加了伯克希尔在天然气业务中的国界，收购后伯克希尔公司将负担美国洲际天然气输送量的18%，高于现在的8%。而近两年，其实老巴在能源领域另有两次脱手，第一次资助西方石油公司Oxy收购竞争对手阿纳达科Anadarko；第二次是在新能源光伏领域，今年5月，美国Gemini Solar太阳能项目获批安装，老巴系投资人，建成后将成美国最大全球第八大光伏发电项目。

而这些都讲明，原油、天然气、新能源已进入价值投资阶段，今年美国油气业务受打击最大，多家公司破产，资产在市场价值底部，巴菲特似乎在能源公司中看到了当年投资铁路公司的价值所在，能源业务也将是BRK非保险业务的“领头羊之一”。同样在月初，BRK公司持有的苹果公司股票价值飙升到了910亿美元，占股票投资组合高达43%的比例，成为近一年孝敬收益最多的股票。

而上周，老巴再次脱手，8亿美金买入美国银行，总持股比例已超11%。为何时不时还要再提巴菲特？我提巴菲特，不是因为他有钱，也不说他投资业绩何等牛逼，这些路边大叔大妈都知道，无需多言。我想说的是，每一次重看巴菲特、芒格相关的书以及两位接受的一些采访记载，再联合市场的走势来应证他们的看法、BRK的业绩以及我自身的想法、业绩体现，每一次我都市有更新的体会与收获，投资需要刨除噪音（想想噪音为何而来？从何而来？他人的看法是如何形成的？足够强大到来影响你的判断吗？），投资需要一种信念，而这种信念是小我私家在连续不停的好奇心驱使下，不停学习、实践、反思再循环往复中形成并增强的，听起来确实是很枯燥的历程，但就和健身、画画、奏琴一样，所有的事情要进步没有他法，“一万小时定理”也永远不会过时。一个极端自律的人，一定会有闪光的那一天。

另外，今年迈巴又对5家慈善机构捐出了价值29亿美元（约203亿人民币）的伯克希尔哈撒韦公司的股票，纵然其中可能有避税的思量，但老巴为社会的进步实实在在地做出了庞大的推动，值得尊重。ESG刚刚提到老巴不停结构新能源公司，加上近期市场新能源观点的连续躁动，前段时间我注意到了一个观点ESG（情况、社会、公司治理Environmental, Social and Governance），便抽闲看了许多关于ESG这方面的文章及陈诉，过两天会写一篇关于ESG投资的文章。关于环保的观点，似乎每小我私家都很熟悉，但实际上却又生疏，许多人除了垃圾分类之外，也从来不会主动去关注这方面的新闻，固然，肯定没有明星八卦悦目。

至于还能做些什么或者说投资的时候更多的思量一些，我想是时候相识一下了，因为这就是未来，局势所趋。下篇ESG见，如果以为不错，请点个赞吧不要等到许多事情已经发生的时候，你才意识到为时已晚。

接待关注民众号。

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